2024年6月11日
全球經濟增長數據依然穩健，但勞動力市場出現了降溫的初步跡象。
各個行業和經濟體的通脹數據依然喜憂參半......
......這使得各國央行在政策思維上開始出現分歧。
隨著北半球氣溫升高，經濟數據是否開始顯示出一些降溫的跡象？儘管全球經濟增長看起來依然相當穩健，但最近幾星期的增長勢頭似乎有所減緩，更多數據低於預期，表明增速正在放緩。
其中最重要的是勞動力市場數據，美國（圖1）和英國的數據均明顯下滑——招聘速度放緩、離職率下降、失業率小幅上升。工資增速仍高於通脹，但隨著就業增長放緩，這可能會在未來幾個月拖累消費者支出。
與此同時，全球產業週期仍處於復甦階段：5月份全球製造業採購經理人指數小幅上升（圖2），全球貿易數據整體趨勢仍然向好，但在一些特定數據中，年初表現出的強勁增長勢頭可能正在放緩。
然而，在通脹方面，數據並不是很明朗。對美國聯邦儲備局（簡稱「聯儲局」）而言，在2024年初連續三個月高於預期之後，4月份通脹數據有所緩和，儘管基礎通脹仍略高於月度目標。然而，值得注意的是，部分通脹是由與終端需求無關的項目造成的，比如保險、租金以及其他預估的成本。
在歐洲，通脹數據喜憂參半，但隨著通脹下降，瑞士國家銀行和瑞典國家銀行已經率先減息，歐洲央行也在6月份開始減息。英格蘭銀行（又稱「英倫銀行」）正面臨更具挑戰性的通脹環境，消費者服務通脹表現出更強的粘性（圖3），近期工資增長也出現了意外上行。在全球範圍內，航運中斷和商品價格上升可能意味著未來幾個月商品通脹將會加劇（圖4）。
我們在拉丁美洲看到類似的情況，經濟增長有所降溫，但外圍情況表明，目前進一步減息的步伐可能會更加緩慢。在亞洲，情況略有不同，印度以其強勁的增長率繼續表現亮眼，選舉之後如果實施改革，增速仍有進一步加快的空間。中國內地的經濟復甦仍在繼續，儘管第二季的步伐有所放緩。
總而言之，全球經濟仍在穩健增長，但增速可能有所放緩。而且，鑒於最近通脹減緩的速度變得更加緩慢、推遲減息或放慢減息步伐，經濟增長趨勢可能還需要一段時間才能再次加快。
1. 本報告發布日期為2024年6月12日。
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