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2024年11月13日
備受期待的美國大選塵埃落定，但可能導致政策不確定性上升。
全球經濟活動數據總體上保持穩定，但在不同地區和行業中有所差異。
通脹繼續緩慢下降，但勞動力市場和商品價格仍存在風險。
最近的美國大選新聞可能在未來幾周佔據頭條，特朗普總統的第二任期將會加劇全球政策不確定性。目前仍不確定將會實施哪些政策、力度如何以及何時實施，但貿易政策可能會成為關注的重點。
儘管存在這種不確定性，但世界各地的眾多央行仍在繼續（或開啟）減息週期。美聯儲在11月第二次減息——我們預計12月將進一步寬鬆——同時，英格蘭銀行和歐洲央行也在最近幾周實施了減息（圖1和圖2）。此外，越來越多的央行似乎在競相追求中性利率，瑞典國家銀行和紐西蘭儲備銀行也加入了加拿大銀行的行列，加快了貨幣寬鬆的步伐。
在新興市場，更多亞洲央行開始放鬆政策，泰國是最新加入的國家。在拉丁美洲，巴西轉向加息的趨勢尤為引人注目，值得密切關注——這或許是一個預警信號，表明如果經濟增長和/或通脹上升，其他地區可能也會採取類似行動。
全球經濟數據表現尚可。儘管不同地區和行業的前景仍存在明顯差異，但最新的全球採購經理人指數數據有所回升，最近的刺激措施似乎對部分中國數據產生了積極影響（圖3和圖4）。歐洲經濟仍有一些疲軟之處，但第三季國內生產總值仍高於預期，調查數據也有所好轉。
就行業而言，房地產領域尚未復甦。隨著減息措施逐步到位，我們可能會看到房價進一步上漲（主要發達市場的房價已經開始上漲），成交量和建築活動也有望從目前非常低迷的水平有所改善。
全球通脹數據繼續朝著更為有利的方向發展，但風險依然存在。近幾個月來，許多商品價格有所上漲，勞動力市場也比幾個月前表現出更強的韌性。儘管通脹明顯有所緩和，但更具韌性的勞動力市場和需求前景可能促使政策制定者在未來幾個月重新審視其寬鬆週期的步伐和力度。
1. 本報告發布日期為2024年11月13日。
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