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外匯前瞻:歐元:美國大選臨近,歐洲央行第三次減息

2024年10月21日

特別警告

 

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概要

  • 歐洲央行於10 月份實施年內第三次減息,符合普遍預期;歐元溫和下跌。

  • 短期市場焦點可能轉向美國大選,財政政策將成為越來越熱門的話題……

  • ……但外匯市場應該也會關注歐元區的財政政策及其充滿挑戰的經濟前景。

歐洲央行今年第三次減息,符合市場預期

10 月17 日,歐洲央行將所有政策利率全面下調25 個基點(即0.25%),存款利率降至3.25%。這是今年第三次的減息。歐洲央行越來越擔心經濟增長,同時指出最新消息「表明通脹放緩的過程進展順利」。我們的經濟學家預計,2025 年4 月之前(包括今年12 月)的每次會議都將會減息25 個基點。這個減息決定符合普遍預期,歐元略有走軟,而歐元兌美元匯率大致跟隨利差波動(圖1)。

美國大選前,美元可能表現良好

短期外匯市場的焦點可能轉向11月5日的美國大選。我們注意到,在以往美國大選之前的一段時間裡,美元往往會上升(圖2)。考慮到競選的激烈程度,以及競選對財政、貿易、稅收和貨幣政策溢出效應的影響存在不確定性,這一次歷史可能也會重演(參見《外匯前瞻》美元和四種美國大選情境)。

資料來源:彭博資訊、滙豐銀行
資料來源:彭博資訊、滙豐銀行

我們預計,考慮到潛在的財政政策分歧、相對經濟增長前景和利差,歐元兌美元在中期將會下跌

拋開短期反應不談,我們認為中期來看,美國大選的影響可能對大多數歐洲貨幣不利。兩位美國總統候選人在財政上似乎都不太保守。在大獲全勝的情況下(即一黨成功入主白宮並控制參眾兩院),這一立場可能會因美國經濟增長走強和美債收益率上升而對歐元構成壓力。這與《穩定與增長公約》重新實施後,歐元區收緊財政政策形成鮮明對比。若美國國會出現兩黨分立的局面,這將減輕美國財政刺激給歐元帶來的壓力。

我們認為,貿易保護主義或令歐元承受下行壓力

歐洲國家也將對美國的貿易政策保持警惕,尤其是考慮到自身目前疲軟的經濟增長前景。雖然共和黨競選團隊似乎在關稅問題上採取了更為激進的立場,但是民主黨政府也推行了一些貿易保護主義政策。在這背景下,歐元和歐元區貿易敞口較大的貨幣(例如英鎊和挪威克朗)不太可能有良好表現。

相關資訊

  • 在美國大選前夕,美元通常會上升。[10月14日]

  • 地緣政治擔憂加劇應該會提振避險貨幣。[10月7日]

  • 受益於積極的風險情緒和澳洲儲備銀行的鷹派立場,澳元兌美元走高...[9月30日]

  • 9 月24 日,中國宣佈了規模龐大的一攬子寬鬆計劃...[9月25日]

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